每股收益增長至2.94美元，或每股經(jīng)營利潤0.93美元——同比增長9%;
經(jīng)營性EBITDA利潤率增長20.9%，每個業(yè)務(wù)板塊都有所增長——這是十多年來最高的季度水平;
全年經(jīng)營性EBITDA達(dá)到96億美元，創(chuàng)歷史新高，報表顯示的全年經(jīng)營性EBITDA為133億美元;
公司的全年運(yùn)營現(xiàn)金為75億美元——增長16%;
資本回報率同比增長130個基點，經(jīng)營性資本回報率同比增長12.1%，報表顯示同比增長19.6%
2015年第四季度業(yè)務(wù)摘要
陶氏報表顯示每股收益2.94美元，或每股經(jīng)營利潤0.93美元(1)。而去年同期報表顯示的每股收益為0.63美元，或每股經(jīng)營利潤0.85美元。本季度的“特定項目”包括：剝離陶氏氯產(chǎn)品業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的每股收益1.96美元;與出售MEGlobal直接所有者權(quán)益相關(guān)的每股收益0.52美元;以及資產(chǎn)減值及相關(guān)費(fèi)用合每股0.11美元。
銷售額為115億美元，同比下降20%;若剔除剝離和收購的影響，則下降15%，主要原因是當(dāng)?shù)貎r格下跌，而價格下跌最大的因素是碳?xì)浠衔锖湍茉磧r格下跌、以及貨幣匯率影響。
剔除資產(chǎn)剝離和收購的影響，銷量上漲4%，這是連續(xù)第九個季度保持同比增長。所有區(qū)域都實現(xiàn)銷量增長，以亞太地區(qū)(增長8%)和北美(增長6%)的增長最為顯著。新興市場的銷量增長5%，其中大中華區(qū)(增長10%)漲幅最大。
經(jīng)營性EBITDA(2) 為24億美元(3)，報表顯示的EBITDA為50億美元。剔除資產(chǎn)剝離的影響，經(jīng)營性EBITDA增長1億多美元，這是由于交通運(yùn)輸、包裝和建筑等重點終端市場實現(xiàn)了增長，從而抵消了股權(quán)收益的下跌。
經(jīng)營性EBITDA利潤率(4)同比增長406個基點，達(dá)到20.9%，反映了公司對價格和銷量持續(xù)進(jìn)行嚴(yán)格的管理。這是自2005年第一季度以來最好的季度業(yè)績。所有業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營性EBITDA利潤率均實現(xiàn)增長，其中消費(fèi)者解決方案和功能塑料兩大板塊增長最為突出，增幅均超過28%。
公司在第四季度宣布完成陶氏氯產(chǎn)品業(yè)務(wù)的剝離，通過節(jié)稅方案，稅后收益超過48億美元，而實際應(yīng)納稅等值超過70億美元，從而使報表顯示的稅率為12.5% ——這與公司先前的指導(dǎo)原則相一致。本次交易在很大程度上把公司的凈負(fù)債資本率(5)從去年同期的37.3%降低到24.8%，而凈負(fù)債與經(jīng)營性EBITDA的比率降為0.9倍，而去年同期為1.5倍。
陶氏通過本季度的股息派發(fā)和股票回購共向股東返回27億美元，其中15億美元是與陶氏氯產(chǎn)品交易相關(guān)的股權(quán)贖回。
本季度發(fā)生的資產(chǎn)管理重大事件包括：與杜邦公司簽署一份最終協(xié)議，通過對等合并，形成一個合并和分拆架構(gòu)，未來清晰的方向是要成立三個獨立上市的領(lǐng)先公司;簽署最終協(xié)議，重組道康寧公司所有權(quán);把公司在MEGlobal的直接所有者權(quán)益出售給EQUATE。
評 論
陶氏化學(xué)董事長兼首席執(zhí)行官利偉誠 (Andrew N. Liveris) 表示：
“面臨持續(xù)波動的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，陶氏嚴(yán)格專注于執(zhí)行，從而繼續(xù)實現(xiàn)經(jīng)營性每股收益和經(jīng)營性EBITDA利潤率的增長，這已經(jīng)是我們連續(xù)第十三個季度保持增長，而且，剔除資產(chǎn)剝離的影響，我們的經(jīng)營性EBITDA再次大幅增加。我們的運(yùn)營現(xiàn)金流達(dá)到75億美元，比2014年增加10億美元，并通過股息派發(fā)和股票回購向股東返回46億美元。我們卓越的財務(wù)表現(xiàn)，體現(xiàn)了我們核心業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和靈活性，我們打造這些業(yè)務(wù)，就是為了抓住重點終端市場和區(qū)域的需求，創(chuàng)造收益和增加現(xiàn)金流。我們一體化的產(chǎn)品組合、全球覆蓋面和技術(shù)解決方案，其優(yōu)勢可以很清晰地從業(yè)績中看到，而且，我們將繼續(xù)履行我們的承諾。
“在本季度，我們還成功地啟動了在美國墨西哥灣沿岸的PDH設(shè)施;我們位于沙特阿拉伯的Sadara合資公司生產(chǎn)并發(fā)運(yùn)了第一批聚乙烯產(chǎn)品;宣布與杜邦進(jìn)行轉(zhuǎn)型性的合并;開始重組道康寧公司和在科威特的合資企業(yè);完成了陶氏氯產(chǎn)品業(yè)務(wù)的剝離——我們實施了所有這一切舉措，同時還提升了生產(chǎn)力，提高了盈利。這再次明確表明，陶氏擁有正確的策略和正確的產(chǎn)品組合，已經(jīng)并將繼續(xù)在所有的市場條件下實現(xiàn)我們的承諾。”
2015年全年業(yè)績摘要
陶氏報表顯示每股全年收益6.15美元，或每股經(jīng)營利潤3.47美元。而去年的每股收益為2.87美元，或每股經(jīng)營利潤為3.11美元，同比增長12%。
銷售額為488億美元，同比下降16%，如果剔除資產(chǎn)剝離和收購的影響，則下降15%，因為價格受到了原油均價下跌45%以及貨幣不利因素的影響。
經(jīng)營性EBITDA上升至96億美元，為歷史最高紀(jì)錄;報表顯示的經(jīng)營性EBITDA為133億美元。經(jīng)營性EBITDA同比增長3%，功能塑料業(yè)務(wù)板塊(增長3.8億美元)和消費(fèi)者解決方案業(yè)務(wù)板塊(增長5900萬美元)均實現(xiàn)增長。
經(jīng)營性EBITDA利潤率提高了360多個基點，至19.7%，為十多年來最高水平，所有業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)增長，其中增長最為顯著的是功能塑料、功能材料和化學(xué)品、消費(fèi)者解決方案三大業(yè)務(wù)板塊，這得益于需求的增加、價格和銷量的嚴(yán)格管控、創(chuàng)新、以及生產(chǎn)效率的提升。
在2015年，陶氏的運(yùn)營現(xiàn)金流達(dá)到75億美元。剔除2013年的K-Dow仲裁結(jié)果，這是連續(xù)第三年創(chuàng)下現(xiàn)金流最高紀(jì)錄。陶氏強(qiáng)大的現(xiàn)金流使公司得以再次提高紅利，并創(chuàng)歷史新高。總體而言，在2015年，陶氏通過紅利派發(fā)和股票回購，向股東返回46億美元(6)。
陶氏報表顯示的經(jīng)營性資本回報率(7)為12.1%，同比增長130個基點(或報表顯示的資本回報率為19.6%)，標(biāo)志著經(jīng)營性資本回報率連續(xù)三年保持增長——這進(jìn)一步體現(xiàn)了陶氏嚴(yán)格的資本管理方法。
這一年正在進(jìn)行的資產(chǎn)組合管理行動包括：剝離陶氏氯產(chǎn)品業(yè)務(wù);剝離安格斯化學(xué)公司;剝離陶氏的收獲后特種化學(xué)品業(yè)務(wù)AgroFresh;把公司在MEGlobal的直接股權(quán)出售給EQUATE;簽署關(guān)于重組道康寧公司有機(jī)硅業(yè)務(wù)所有權(quán)的最終協(xié)議。
自2013年以來，當(dāng)陶氏完成其戰(zhàn)略評估后，公司的運(yùn)營和財務(wù)表現(xiàn)取得了以下業(yè)績：從運(yùn)營中產(chǎn)生近220億美元現(xiàn)金流;經(jīng)營性資本回報率提高了450個基點;通過股票回購和股息派發(fā)向股東返回近120億美元;完成了在美國墨西哥灣沿岸和沙特阿拉伯的戰(zhàn)略成長型項目的投資;凈債務(wù)從167億美元減少至86億美元。此外，在這段時期完成的資產(chǎn)剝離，已經(jīng)帶來了超過135(8)億美元的稅前價值。
展 望
在談及公司前景時，利偉誠表示：
“展望未來，2016年對于陶氏將是另一個不同尋常的年份。我們非常專注于繼續(xù)根據(jù)我們的運(yùn)營承諾和產(chǎn)品組合重點來實現(xiàn)目標(biāo)。
“我們的團(tuán)隊正在迅速地為股東帶來陶氏杜邦合并所能實現(xiàn)的成效。我們負(fù)責(zé)并購的團(tuán)隊最近提前完成陶氏氯產(chǎn)品業(yè)務(wù)的剝離交易，在過去五年左右的時間里，他們還成功實施了陶氏其他所有的產(chǎn)品組合行動，還是同樣這支團(tuán)隊，他們已經(jīng)行動起來，鎖定三大清晰的重要事項，那就是：在2016年下半年完成合并;在交易完成后快速取得協(xié)同效益;以及按計劃以市場為導(dǎo)向?qū)喜⒑蟮墓具M(jìn)行分拆，從而加速實現(xiàn)價值。
“我們也將實現(xiàn)道康寧有機(jī)硅業(yè)務(wù)強(qiáng)勁的協(xié)同效益和收益，并繼續(xù)強(qiáng)化多項戰(zhàn)略舉措，提供差異化技術(shù)，基于成本優(yōu)勢進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，例如我們剛剛在美國墨西哥灣沿岸和沙特阿拉伯啟動的項目，以服務(wù)于全球各地的目標(biāo)消費(fèi)者市場。
“全球經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)波動，而持續(xù)的需求正是由消費(fèi)者推動，尤其是在美國，在中國也日漸如此。我們相信，低能源價格本身可作為一項凈效益，將有助于抵消其他行業(yè)低落的投資熱情。我們擁有服務(wù)于這些消費(fèi)者驅(qū)動型市場的產(chǎn)品組合，我們公司也始終致力于在運(yùn)營和商務(wù)方面采取完美的實際行動。”
(1). “每股經(jīng)營利潤”是指剔除 “特定項目”后的每股收益。
(2). EBITDA是指扣除利息、所得稅、折舊和攤銷額之前的收益(即，“凈利潤”)。
(3). “經(jīng)營性EBITDA”是指扣除“特定項目”影響后的EBITDA。2015年第四季度的經(jīng)營性EBITDA不包括以下已剝離業(yè)務(wù)的經(jīng)營性EBITDA：安格斯化學(xué)公司、硼氫化鈉業(yè)務(wù)、AgroFresh業(yè)務(wù)、陶氏氯產(chǎn)品業(yè)務(wù)。
(4). “經(jīng)營性EBITDA利潤率”是指扣除“特定項目”影響后的EBITDA除以報表所顯示銷售額而所得的百分比。
(5). 凈負(fù)債等于總負(fù)債( “應(yīng)付款”+ “一年內(nèi)到期的長期負(fù)債”+ “長期負(fù)債”)減去 “現(xiàn)金及現(xiàn)金等值”。
(6). 包括與陶氏氯產(chǎn)品業(yè)務(wù)剝離交易相關(guān)的15億美元的非現(xiàn)金股票回購。
(7). “經(jīng)營性資本回報率”是基于過去十二個月的回報率，其定義為調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤除以平均總股本。“稅后凈營業(yè)利潤”是指調(diào)整后凈收入、優(yōu)先股股利、歸于非控股權(quán)益的凈收入與扣稅后的總利息支出之和。“調(diào)整后的凈收入”是指扣除“特定項目”影響后的凈收入。“總資本”的定義為總債務(wù)、陶氏化學(xué)公司的股東權(quán)益、可贖回的非控股權(quán)益、不可贖回的非控股權(quán)益之和。
(8). 假設(shè)37%的稅率。
(9). “調(diào)整后銷售額”是指扣除最近剝離業(yè)務(wù)的前期銷售額和最近收購業(yè)務(wù)當(dāng)前銷售額之后的“凈銷售額”。
(10). 剔除了特定項目影響的每股收益。
關(guān)于陶氏化學(xué)公司
陶氏(NYSE: DOW)運(yùn)用科學(xué)和技術(shù)的力量，不斷創(chuàng)新，為人類創(chuàng)造更美好的生活。陶氏通過材料、聚合物、化學(xué)和生物科學(xué)，來推動創(chuàng)新和創(chuàng)造價值，全力解決當(dāng)今世界的諸多挑戰(zhàn)，如滿足清潔水的需求、實現(xiàn)清潔能源的生產(chǎn)和節(jié)約、提高農(nóng)作物產(chǎn)量等。陶氏以其一體化、市場驅(qū)動型、行業(yè)領(lǐng)先的特種化學(xué)、高新材料、農(nóng)業(yè)科學(xué)和塑料等業(yè)務(wù)，為全球約180個國家和地區(qū)的客戶提供種類繁多的產(chǎn)品及服務(wù)，應(yīng)用于包裝、電子產(chǎn)品、水處理、涂料和農(nóng)業(yè)等高速發(fā)展的市場。2015年，陶氏年銷售額為近490億美元，在全球擁有約49,500名員工，在35個國家和地區(qū)運(yùn)營179家工廠，產(chǎn)品系列達(dá)6,000多種。除特別注明外，“陶氏”或“公司”均指陶氏化學(xué)公司及其附屬公司。
